В начале 1935 года штаб ВВС отказался от разработки многоцелевых "охотников" в пользу более специализированных самолетов. Работы по проекту Hs.124 были остановлены, но опыт, приобретенный в работе над этим самолетом, позволил компании Henschel принять участие в конкурсе на скоростной бомбардировщик. Требования Технического департамента определяли трехместный самолет с оборонительным вооружением из одного пулемета и бомбовой нагрузкой 500-800кг. Максимальная скорость должна была составлять 500км/ч.

Компании Henschel, Junkers и Messerschmitt получили заказ на три опытных самолета каждая: Hs.127, Ju.88 и Bf.162. Все три самолета должны были использовать новейшие двигатели Daimler-Benz DB.600 жидкостного охлаждения. Самолет Hs.127 представлял собой низкоплан с монококовым фюзеляжем овального сечения. Крыло двухлонжеронное с работающей обшивкой. Всю заднюю кромку крыла занимали элероны и закрылки. Шасси выпускались электроприводом. Все три члена экипажа располагались в носу. Пилот сидел слева, радист сзади и ниже, а штурман-бомбардир впереди в остекленной носовой части. Два бомбоотсека вмещали до 1500кг бомб. Оборонительное вооружение на прототип не устанавливалось.

Первый полет Hs.127 состоялся в конце 1937 года. Самолет был заметно меньше и легче своего конкурента Ju.88. Бомбардировщик показал отличные летные данные, но Технический департамент уже выбрал для серийного производства самолет Ju.88. Разработка Hs.127 была прекращена вскоре после постройки второго прототипа, а третий самолет так и не был закончен.